Смысл происходящего сейчас в мировой экономике (биржи только отражают это как «зеркала») состоит в окончании консервативного экономического суперцикла в так называемом «англосаксонском мире».

Экономические воззрения на то, что должно делать государство с экономикой, как маятник качаются между двумя полюсами. «Основной вопрос экономики» состоит в том, являются ли рыночная экономика внутренне устойчивой без вмешательства государства.

Сторонники так называемых консервативных взглядов отвечают на этот вопрос «да». Поэтому в ходе господства консервативных взглядов в экономике вмешательство государство в регулирование минимально.

Противоположного мнения придерживаются сторонники либеральных взглядов. Естественно, что и рецепт по управлению экономикой выглядит иначе: государство должно балансировать внутреннее присущую рыночной экономике неустойчивость.

За последние 150 лет в экономике было три суперцикла с характерными для них воззрениями и способами управления экономическими процессами. Каждый такой суперцикл завершался «суперкризисом», в ходе которого обнажались и разрешались накопившиеся проблемы и диспропорции.

Первый консервативный цикл начинался «из глубины веков» и закончился «Великой депрессией».

Ответом на проявившиеся в ходе этого кризиса проблемы и диспропорции стали экономические взгляды Джона Кейси и «новый экономический курс» Рузвельта, предусматривавший в частности значительные правительственные расходы для поддержания полной занятости. Этот либеральный цикл распространился на все крупнейшие капиталистические страны и длился с 30-х по 70-е годы.

Закончился этот цикл кризисом 70-х, когда разгул инфляции показал, чем заканчиваются слабо контролируемые государственные расходы. Ситуационно развитие событий было так же отягощено «нефтяным шоком» из-за арабского эмбарго после 7-днейной войны на Ближнем Востоке.

Начавшийся после этого новый консервативный цикл во многом ассоциируется с экономическими воззрениями Мильтона Фридмана и «рейганомикой», для которой было характерно отстранение государства от многих  регулирующих функций.

Именно этот консервативный цикл, судя по всему, и заканчивается сейчас. Его особенностью было активное и, часто, слабо контролируемое использование кредитов во всех областях: личных, корпоративных и государственных финансов. Результатом стала «гора» необеспеченных долгов, которая сейчас и начала постепенно обваливаться.

Исходя из этого можно предположить некоторые характерные черты будущего либерального цикла. Следует ожидать:

• заметно большего контроля со стороны государств в отношении приема рисков экономическими агентами с целью предотвращения массового безответственного поведения (хорошим вариантом решения проблемы будущих кредитных пузырей был бы запрет на секьютеризацию кредитов, выдаваемых физ. лицам),
• активной антициклической политики в фазе экономических ростов. Иначе говоря, государство будет активнее тормозить экономику, когда она будет слишком разгоняться.

Познавателен, на мой взгляд, график, где ценовой индекс S&P-500 приведен к цене золота:

Можно отметить, что индекс S&P-500 стремится к нахождению в диапазоне 0.25-0.50 тройских унций золота. Исключениями являются лишь три «пузыря», венчающие окончания экономических суперциклов. По завершению двух предыдущих суперкризисов индекс возвращался в диапазон 0.25-0.50 по золоту.

В 30-х годах прошлого столетия консервативный суперцикл завершился грандиозным обвалом биржевых индексов в ходе «Великой депрессии».

Кризис 70-х годов был менее болезнен в плане социальных последствий, чем Великая Депрессия, однако в терминах движения цен на биржах масштабы были даже значительнее. В номинальном выражении индекс S&P-500 упал в 73-74 гг. «всего лишь» в 2 раза, однако с учетом изменения покупательной способности доллара из-за высокой инфляции, падение в реальном выражении было примерно в 2 раза более сильным, чем во время Великой Депрессии (сравним величины «пузырей» в 30-х и 70-х годах).

Однако настоящий «девятый вал» надвинулся сейчас. «Пузырь» 90-х оказался опять в два раза больше предыдущего. Вполне вероятно, что к окончанию текущего кризиса индекс S&P-500 опять будет «стоить» 0.25-0.50 унций золота.

Пока «пузырь» сдулся лишь наполовину, со значения 5.2 до 1.37 (уменьшение в 3.8 раза). Если предположить, что цена индекса S&P-500 войдет в канала 0.25-0.50, то нам предстоит увидеть еще снижение в 2.8-5.5 раз.

Не обязательно такое снижение произойдет лишь за счет падения номинального значения индекса S&P-500. К тому же самому эффекту может привести резкий рост цен на золото. Наиболее же вероятным является сочетание роста цен на золото и снижения индекса S&P-500.

 Мы живем на рубеже двух эпох. Следующие несколько десятилетий будут характеризоваться большим вмешательством государств в экономику (особенно это будет заметно по странам «западного блока»). Вероятно, этому будут сопутствовать рост связанных с этим издержек: нарастание коррупции, более высокая инфляция, более высокие ставки по кредитам.

Кризисы и переломные эпохи характеризуются повышенной волатильностью рынков. Помимо возможности много потерять есть и возможности много заработать. Однако для этого надо сделать над собой усилие и «отрешиться от старого мира». Так, как было раньше, уже не будет. Изменятся экономические и рыночные взаимосвязи. Перестанут работать торговые системы. Все будет иначе, торговые возможности так же станут иными – но они будут. Победит тот, кто сможет измениться вместе с миром.

Статья была впервые опубликована 29 сентября 2008 года.